高格證券三句話看中煙香港中國煙草總公司唯一國際業務平臺；中國煙草行業進出口與新型煙草業務獨傢經營權；輕資產模式帶來高運營效率，2018 年人均創收 2.2 億元。中國有著全球最大的煙草市場，卷煙年均消費量約 5,000 萬箱，占全球的 44%。2018 年，中國煙草行業總計上繳工商稅利 11,556 億元，占同期全國總稅收的 8.4%，是我國最重要的稅收支柱之一。中國煙草總公司便是整個煙草產業鏈的管理者，年利潤超萬億元，相當於五大國有銀行的總和。作為中國煙草的子公司，中煙香港的上市成為中國煙草向國際資本市場拓展的重要一步。成立於 2004 年的中煙香港，是中國煙草總公司國際業務拓展與資本市場運作的唯一指定平臺。同時，中煙香港被指定為中國煙草行業煙葉類產品進口和出口、卷煙出口以及新型煙草制品出口業務的獨傢營運實體。煙草專賣制度為中煙香港帶來瞭巨大的壟斷優勢。煙葉類產品的進口和出口是中煙香港最主要的兩大業務類型。由於各大產地所產煙草口味的差異較大，卷煙廠商通常會引進海外煙草以豐富自身產品的口味。隨著煙民對卷煙口味要求的提升，國內外市場對於非本地煙葉的需求越發旺盛。中煙香港作為煙葉類產品進口和出口業務的唯一經營商，擁有絕對的定價權和穩定的上下遊渠道，近 3 年來該業務收入始終穩定在 50 億元以上。2018 年，中煙香港獲得瞭卷煙出口業務的獨傢經營權。自此，中國煙草總公司此前向免稅店直接供應的卷煙也將出售給中煙香港，中煙香港因此實現瞭對免稅店和批發商卷煙出口業務的完全壟斷。在煙草專賣制度的支持下，中煙香港在煙草進口和出口市場擁有很強的議價能力，這也為中煙香港帶來瞭高質量的營收與充足的現金流動性，近三年經營性現金流凈額屢創新高。中煙香港專註於進出口業務，不涉及生產活動，屬於典型的輕資產運營模式。中煙香港在冊員工僅 28 人，2018 年人均創收 2.2 億元，且賬面無大型資產項目，運營成本較低，凈資產收益率高達 45.23%。未來，隨著中國煙草「走出去」戰略的逐步推進，中煙香港將成為中國煙草行業國際化發展的直接受益者。「瞭解更多」裡還有更多優質上市公司。