（报告出品方/作者：华安证券，尹沿技）1.化学试剂根据试剂性质不同，科研试剂大体可分为化学类和生物类试剂，其中化学类试剂为单质或化合物，包括合成试剂、催化剂和有机金属试剂等。化学试剂是在工业级化学品基础上提纯制得的精细化工产品。化学试剂分类的方法较多，常见分类标准如下：按用途分类：可以分为通用化学试剂、PCB用化学试剂以及超净高纯试剂；按纯度分类：实验纯≥90%、化学纯≥99.5%、分析纯≥99.7%、优级纯≥99.8%、高纯试剂≥99.99%、基准试剂≥99.99，不同的纯度对应的工艺复杂度也会不同，纯度越高需要的工艺越复杂，难度越高。化学试剂按制造难易程度和用途可分为高端试剂（专用试剂）、通用试剂。高端试剂是指用于分析检测、生命科学、化学合成、材料科学、电子化学等领域的科研试剂，具有品种多、用量小、品质高、价格贵、获取难度较大等特点，主要包括各类合成砌块、材料单体、生物标记物、高纯金属、特种催化剂、标准对照品、色谱试剂、生物试剂等，主要用于生物医药、新材料、新能源、精细化工、食品日化等领域。通用试剂是指用于化学实验、分析化验、研究试验、教学实验和化学配方的常用化学品，具有用量大、价格低、获取难度较小等特点，主要包括各类酸、碱、盐、有机试剂、常规溶剂、无机化合物等，是各类应用领域的常规基础科研试剂。我国实验室用品行业产品的技术含量普遍偏低，缺乏高端产品以及质量好、性价比高的品种。尤其是高端科研试剂产品及其依赖进口，基本被国际巨头（美国Sigma-Aldrich、美国Thermo Fisher、德国Merck等）垄断，占领超过80%的市场份额。化学试剂重要性加强，产量增速回升。化学试剂作为典型的精细化工行业，是化学工业的一个重要组成部分，也随着科学研究进步得以长足发展。根据国家统计局和中国石油和化学工业联合会数据，中国化学试剂产量从2010年的610.7万吨，增长至2020年的2824.2万吨。增速也呈现上升趋势，2020年较2019年的2360.7万吨同比增长19.6%，2017年以来增速同步提升。产值增长迅速。根据新思界产业研究中心的数据，随着下游市场需求持续上升，我国化学试剂行业规模不断扩大，2013-2019年我国化学试剂的工业产值从1880亿元增长到7340亿元，年均复合增长率接近18.6%。2.生物试剂生物试剂是指生命科学研究中使用的生物材料或有机化合物，是从基础研究到成果转化不可或缺的一部分。生物试剂全球千亿元人民币市场。全球生物科研试剂市场于2015年达到128亿美元，并以8.1%的年复合增长率增长至2019年的175亿美元，预计到2024年，全球生物科研试剂市场规模将达到246亿美元，2019至2024年复合增长率为7.1%。国内增速为全球两倍。中国生物科研试剂市场规模于2015年达到72亿元，并以17.1%的年复合增长率增长至2019年的136亿元，预计到2024年，中国生物科研试剂市场规模将达到260亿元，2019年-2024年复合增长率为13.8%。中国增速显著高于同期全球生物科研试剂市场。生物科研试剂产品可分为三个种类：1.蛋白类（蛋白质大分子实验中所需要的试剂类型）；2. 核酸类（又称分子类，包括定制化的合成核酸和克隆载体等分子实验所需试剂）；3.细胞类（涵盖转染试剂及培养基等细胞实验所需试剂）。从结构上来看，我国各类生物科研试剂中，核酸和蛋白类试剂占比最大。2019年我国生物科研试剂市场中核酸类市场规模69亿元，占比51%；蛋白类市场规模40亿元，占比29%；细胞类试剂市场规模27亿元，占比20%。生物试剂产业链：上游供应链（国内约1300亿元人民币）：生物、化学原料、生产设备、包装材料及耗材供应商；生物试剂生产商：利用上述原材料开发种类丰富的生物试剂；下游客户群体：包括科研院校、高通量测序服务企业、体外诊断试剂生产企业、制药企业及CRO企业等。由于生物科研试剂对产品和服务的要求较高，因此难度也会更大，从而形成了极高的进入壁垒。而国内起步较晚，技术和品牌实力弱于国际巨头、质量体系缺乏，导致我国生物试剂市场长期被外资企业垄断。加上行业处于研发初期，客户也往往较为分散，导致厂家规模效应不明显。分子类生物试剂主要指核酸及小分子进行的试验中所需要用到的试剂类型。方法学为分子生物学中的相关方法和技术，主要构成为各类酶、抗体和由有机化合物、无机化合物、超纯水组成的缓冲液等，不同生物试剂产品构成的区别主要体现为酶的种类、用量以及缓冲液的配方等。根据弗若斯特沙利文分析的统计数据，2020年在我国分子类生物试剂市场中国际先进企业占据主要市场份额，前四分别为赛默飞、凯杰、宝生物、BioRad，合计占据超过40%的市场份额，第五位国产诺唯赞占有约4.0%的市场份额。可见国产市场占有率与国际先进企业相比仍有较大差距。单独统计国产品牌竞争格局来看，国内分子类生物试剂厂商市场格局较为分散，主要龙头企业包括诺唯赞（13.7%）、全式金（5.3%）、翊圣生物（2.3%）、爱博泰克（1.6%）、康为世纪（1.0%）等，而其他厂家占据76.1%份额。蛋白类生物科研试剂主要指蛋白质大分子实验中所需要的试剂类型，常见的蛋白类产品包括重组蛋白和抗体等。整体市场规模上看，抗体市场规模为27亿元，占比66%，而重组蛋白为9亿元，占比22%。抗体和重组蛋白产品合计占据蛋白类试剂市场的88%。细胞类产品主要指围绕体外细胞进行的实验中所需要用到的试剂类型，主要涵盖：转染试剂：所谓转染是将核酸导入真核细胞中的过程。转染试剂旨在有效、快速地将核酸导入常见以及难转染细胞系以及在悬浮培养细胞中进行瞬时转染。细胞培养基：供给细胞生长繁殖，由不同营养物质组合配制而成的营养基质。在Frost&Sullivan2015-2019年相关生物试剂行业数据的基础上，考虑到2020年新冠疫情的特殊影响，我们预测出2020-2025年中国的生物试剂各子行业规模详细拆分如下。核心假设：分子类：新冠疫情带来2020年的快速放量，2021年高基数下增速回落，但由于借助新冠对产品的普及以及新产品的研发，增速恢复较快水平；蛋白类：新冠疫情带来抗体类蛋白的需求爆发，从而推动整个蛋白行业的增速提升，而后2022-2025在重组蛋白和抗体的双重推动下，整体蛋白可以保持20%以上增速。细胞类：预测增速和在整体的占比相对稳健。预测到2025年，整体生物试剂规模将达到433亿元，5年复合增长率为20%。3.行业展望高景气度生物科研试剂客户群体主要为科研机构用户和工业用户。用户的特点也各不相同：科研机构用户包括高等院校、各类研究所等，对于产品的需求往往更加分散，对产品价格的敏感度也更低。工业用户包括药物研发企业、外包研发机构等，单个工业用户的需求往往更大，出于成本考虑对产品的价格也更为敏感。科研机构用户包括高等院校、各类研究所等。在全球对于基础科学研究日益重视的背景下，科研用户所获得的科研经费较为充裕，生物科研试剂作为生命科学基础研究、基础医学研究等方面学术成果产出的必要条件，需求量也随之稳定增长。生物试剂的科研用户市场占据了主导地位。2019年全球生物试剂市场中，科研用户市场规模达到112亿美元，占比约63.8%；而工业用户市场约63亿美元，占比约36.2%。与全球市场结构相似，我国的生物科研试剂市场同样以科研客户为主导，2019年我国生物试剂市场中科研用户市场规模达到99亿元，占比约72.4%；而工业用户市场约38亿元，占比约27.6%。（报告来源：未来智库）随着全球各国对基础研究的重视程度不断提升，科研经费拨款也越来越多。近年来，基础科学领域特别是生命科学领域经费在科研经费所占比重逐步提高，推动生命科学基础研发迅速发展。全球各国对于生命科学领域的研究资金投入也快速增长，从2015年的1,166亿美元增加到2019年的1,514亿美元，年复合增长率为6.7%。从全球生命科学研究资金投入地域分布情况看，2019年美国投入的研究资金约为729亿美元，在全球总研究资金投入占比达到48.2%，紧随其后的欧洲整体研究资金投入约占22.1%，目前我国的生命科学研究资金投入强度与美国等世界科技强国相比仍有一定差距，约占全球整体资金投入的8.3%。成果转化和中小型生物科技公司的崛起成为工业客户新特征。近些年，生命科学研究快速发展，特别是在免疫、基因等细分领域，不断有研究成果转化为“重磅炸弹”的药物。令人瞩目的商业化成功先例，驱使基础研究更快地进入商业化阶段，从而推动了生命科学研究的发展。随着化学新药开发难度逐渐增大和生命科学研究的发展，生物药已经成为医药市场增长的主要推动因素，众多中小型生物科技公司也开始涉足生物药的研发。为了发现更多的新机制、新靶点，这些生物科技公司也更加注重研发投入。4.重点公司分析阿拉丁公司是集研发、生产及销售为一体的科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材，长期根植于科研试剂领域。公司自主打造“阿拉丁”品牌科研试剂和“芯硅谷”品牌实验耗材，主要依托自身电子商务平台（www.aladdin-e.com）实现线上销售。公司营业收入从2017年的1.26亿元增长至2020年的2.34亿元，年复合增长率为23%；扣非归母净利润从2017年的0.31亿元增长至2020年的0.70亿元，年复合增长率为31%。2021年上半年实现1.3亿营业收入（+23%），扣非归母净利润0.40亿元（+75%）。泰坦科技公司通过提供科研试剂、特种化学品、科研仪器及耗材和实验室建设及科研信息化服务，是国内科研服务行业的领先企业。公司采取自主品牌与第三方品牌相结合的模式，并以 OEM 的模式进行生产，以此来保证产品的完整性公司营业收入从2017年的6.64亿元增长至2020年的13.84亿元，年复合增长率为28%；扣非归母净利润从2017年的0.33亿元增长至2020年的0.91亿元，年复合增长率为40%。2021年上半年实现9.23亿营业收入（+78%），扣非归母净利润0.42亿元（+145%）。义翘神州公司一家从事生物试剂研发、生产、销售并提供技术服务的生物科技公司，主要业务包括重组蛋白、抗体、基因和培养基等产品，以及重组蛋白、抗体的开发和生物分析检测等服务。坚持自主创新，生产和销售的现货产品种类超过4.7 万种，并且已经在美国、欧洲建立了子公司，累计客户超过 5,000 个。公司营业收入从2017年的10.1亿元增长至2020年的1.39亿元，年复合增长率为151%；扣非归母净利润从2017年的0.23亿元增长至2020年的11.22亿元。2020年重组蛋白、抗体业务以及基因业务都受益于新冠爆发，新冠业务占比超过了84%。2021年上半年实现6.35亿营业收入（+28%），扣非归母净利润4.21亿元（+26%）。百普赛斯公司是一家专业提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业。主要产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）等研发及生产环节。公司营业收入从2017年的0.47亿元增长至2020年的2.46亿元，年复合增长率为73%；扣非归母净利润从2017年的500万元增长至2020年的1.17亿元。2020 年在新冠收益催化下实现高增长，若剔除新冠部分， 2020 年营收为1.62亿元，同比增长 57%。报告节选：（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）精选报告来源：【未来智库】。未来智库 – 官方网站