小鲜肉唱歌，帅大叔跳舞，靠直播赚钱的LGBTQ社区Blued会是第二个陌陌吗？作者 | 园长分析师 | 一只柠檬编辑 | 耕史直播镜头前，五六个西装革履的大爷跟着网红流行曲子，整齐划一地跳着舞。大爷们普遍年过五十，有不少人已经半头白发，但还是认认真真地抹着发胶，容光焕发地把最跃动的一面展现给观众看。中老年主播团"魅影中年一台"，就是在Blued上直播唱歌跳舞的一群男人。这个"团"总共有五位大叔，长相谈不上有多帅气，唱跳水平也只能算业余，但在Blued上却是排名靠前的热门主播。 男子主播团"魅影中年一台" （注：并不意味着他们一定是性少数群体）很多人会问，Blued不是那个蓝色的、主打同性交友的LGBTQ社区吗？ 最近，Blued母公司蓝城兄弟向美国SEC（相当于中国的证监会）递交了招股书，申请在美国IPO上市。顺利的话，2019年用户4900万、年营收达7.59亿的它，将成为中国乃至世界上第一个服务LGBTQ群体的上市公司。 在招股书中可以发现，最近两年，正是像"魅影中年一台"这样的大叔和小鲜肉们，用直播为Blued贡献了接近9成的收入，推着蓝城兄弟走上了赴美上市之路。 被直播撑起的Blued在Blued，你几乎看不到任何一个打扮入时的女主播，只有看起来比同龄女性更"精致"的小鲜肉，或者是大爷大叔。组织起像"魅影中年一台"这样"精致熟男"直播团体的，是一个个和Blued签约的直播公会。"魅影中年一台"就隶属于深圳的一家名为"魅影霓裳"的公会。在这家公会的网站上，全是"精神小伙"和帅气大叔衣着笔挺的形象照。这是一家专门招募男主播的公会，也是Blued上规模最大的几家直播公会之一。魅影霓裳公会的网站主页但魅影霓裳在招募男主播时，对于是否只接纳性少数群体"没有要求"。"只要颜值才艺（过关）和有做主播的意愿，直男也可以来做。"对于主播的待遇，这家公会开出的价码为直播礼物收入的20%+总业绩7%的年终奖，保底工资在入职后评定，薪酬每周一结。尽管没有披露具体薪酬，魅影霓裳在招募主播时表示，"看个人能力，大部分都不错了。"在蓝城兄弟提交的招股书中，不难看出它为了主播和背后的公会支付的庞大开支。2019年，它为这些签约工会支付了近亿元的收入分成，这笔开销占到了Blued运营成本的58.4%。可见直播为Blued带来了绝大部分营收，这部分花去的成本也同样不少。 因为直播带来的收入，Blued在最近两年的亏损得以收窄，净利率从2018年的-28.84%提高到2019年的-6.97%，同比提高了21.86%。虽然还没有实现盈利，但这个趋势能让投资者看到希望。Blued也在努力扩展营收的多元化，包括付费会员、网上药房、辅助生殖等，这部分收入占到了总营收的十分之一左右。 特别是在付费会员等增值服务上，Blued在最近两年增长十分明显，从2018年的8.5万付费会员，增长到了2019年45.7万。会员收入也随之快速增长，从2019Q1的310万元增长至2020年Q1的1500万元，涨幅接近400%。 边缘人群社区，何以受到主流资本追捧？"当然会关注Blued递交招股书，最近难得有社交产品上市。"数位关注社交赛道的投资机构向刺猬公社（ID：ciweigongshe）表示，虽然Blued的融资规模不算多，只有5000万美元，但它的上市算得上最近互联网创投领域的一个大事件。Blued是个"非主流"社交+直播产品，但从融资的角度看，它一直被主流资本市场小心"呵护"，乃至追捧。Blued融资历程 图源：天眼查从天使轮融资开始，Blued就受到了包括中路资本、清流资本、DCM中国、顺为资本等知名投资机构的垂青。打动这些资本方的，不光是Blued讲出的服务性少数群体的故事，更是它背后的商业价值。蓝城兄弟提交的招股书中显示，Blued服务了全世界210多个国家和地区的4900万名注册用户，MAU达到了600万。若按照全球人口75亿人LGBTQ群体大约占5%的比例计算，全世界大约有3.75亿Blued的潜在用户。等待开发的，仍然是一个庞大且尚待满足的市场。 Blued也在这块市场中，做成了世界范围内领先的行业独角兽。原阿里巴巴CEO、Blued投资方嘉御基金创始合伙人卫哲表示："BlueCity（Blued母公司）是中国为数不多实现全球化发展的公司。" 目前，Blued的海外用户占比达到了49%，特别是在印度、泰国、越南、韩国等亚洲国家，Blued都是当地最活跃的同性社交产品。 服务人群中的性少数群体，也让Blued能够避开大众化社交和直播产品的竞争，为"闷声大发财"提供了一条捷径。对此，卫哲的评价也很精辟。"同性社交领域有明显的边界，不受目前to C互联网流量进入存量时代、BBAT四大巨头垄断流量的影响，不会被通用社交产品所挤压。" 成为第二个陌陌，也许不是个好事在一片叫好声中，Blued并非没有隐忧。从营收来源上看，Blued俨然是第二个陌陌：一样从陌生人社交起步、继而切入娱乐类直播，直播收入占总营收的比例居高不下。很多直播产品做梦都想成为陌陌。但秀场直播的主要问题在于，当主播、公会和平台联手，将潜在用户收割得差不多之后，很快会陷入增长的瓶颈期。Blued虽未上市，也已经遇到用户增长的问题了。2018年，Blued的直播付费用户尚有35.8万人，到了2019年，直播付费用户减少了大约10%，只有32.6万人。但Blued还是在直播上，取得了惊人的营收增长率，从2018年的4.6亿增长到了2019年的6.7亿，增幅高达46%。单个直播用户的付费额度，也从2018年的1279元"大跃进"到2019年的2059元。尽管蓝城兄弟在招股书中披露，性少数群体平均可支配收入要高出普通人一截，但他们的付费意愿为什么会在一年内增长得这么快呢？对此，Blued在招股书中解释为"更加专注消费能力和付费意愿更强的用户。"财经作者"猫妹"分析，这其中的原因并不简单。Blued并不和主播直接签约，即使主动找来的主播，也要求挂靠到第三方公会，接受公会的培训和管理。为了制约公会，Blued将公会和主播的收入与直播KPI直接挂钩，但招股书中并未透露具体的直播KPI。 "Blued平台上的男主播们究竟接受了怎样的训练，又承担怎样的KPI，似乎不言而喻。"猫妹这样分析道。最近一年用户付费意愿的提升，相当程度上要归结于主播的高效"营业"。但这种模式，却很难从国内向海外复制。目前，Blued的海内外用户比例已经接近1:1，因为在国外缺乏国内这样的公会机制，海外直播营收低到了一个几乎可以忽略不计的程度。想要在海外做起一套直播公会，Blued还有很长的路要走。拉勾网上，Blued内容审核岗位的招聘评价另外，内容安全和社交安全，始终是困扰同性社交产品的一大问题。Blued在招股书中披露，负责审核内容的员工共有122位，占到了公司总人数的25%。拉勾网上的招聘信息显示，Blued为审查用户头像、资料和动态等内容而设置的职位"内容管理专员"月薪为4-7千元。以此取平均数计算，Blued的审核团队人力成本约为每年1000万，也是一笔不小的开支。 Blued也在促进健康交友、防治艾滋病等领域持续进行投入，这是它在社交安全和健康上做出的努力，也帮助它不断改善品牌形象。虽然待解决的问题仍有不少，但Blued和它的母公司蓝城兄弟仍然迈出了上市的第一步。这是性少数群体社区商业化的一个飞跃，也是性取向平权的一大步。多年前的一次演讲中，蓝城兄弟创始人耿乐毫不掩饰对于上市的追求。"我希望有一天上市，告诉世界的舞台，告诉他们中国的同性恋到底有多么的牛逼。"现在，耿乐和Blued都即将证明自己。本文不构成且不应被视为投资建议，请知悉。